本报记者 韩昱

国海证券指出，公司在营收规模、量产交付、成本管控等方面引领行业；自研芯片化方案有望持续提升降本能力，未来随着业务规模扩大期间费用率有望快速下降，公司或将在2026年实现盈利。该行认为其具备高成长性，未来有望充分受益于智能汽车放量以及自动驾驶渗透率提升。首予“增持”评级。

　　在经历了“黑色星期一”的大幅下跌后，8月6日，日本股市出现大幅反弹。

　　其中，日经225指数开盘后就大涨逾3200点，涨幅超过10%。日经225指数期货和东证指数期货也触发向上熔断机制，从而自动暂停交易。截至8月6日收盘，日经225指数报34675.46点，上涨10.23%。而就在前一日（8月5日），日经225指数大跌12.40%，日经225指数期货还曾两次向下触发熔断机制。短短两天时间内，日本股市可谓走出了“过山车”行情。

　　日本股市近两日“刷屏”的熔断机制是什么，又为什么出现？中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者介绍，熔断机制也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。

　　明明认为，日本央行的货币政策操作是导致近期海外市场大幅波动的根本原因。日本央行的加息操作导致全球套息交易的基础动摇，部分杠杆交易快速退出，进而带来了全球股市的大幅回撤。此外，对海外发达经济体经济前景的担忧也是扰动近期市场表现的重要原因。

　　从消息面上看，在经历了“黑色星期一”的暴跌后，日本相关官员也有所表态。据新华财经消息（下同），日本财务大臣铃木俊一表示，对股市下跌表现出强烈关注。股票价格由市场决定，对于政府而言，重要的是平心静气做出决定。日本内阁官房长官林芳正则表示，日本政府将继续观察市场动向，稳定经济财政运营。

　　景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper对《证券日报》记者表示，此前东证指数的大跌似乎是由多种因素共同导致的，鉴于日本央行已经打响了货币紧缩的“发令枪”，日元升值当然是其中一项因素。日本央行认为通胀长期保持在2%水平的可能性提高，而且对未来日本经济活动持更乐观的看法，有可能在今年年内出现更多的加息。

　　如其所述，日本央行6月份政策会议纪要显示，日本央行委员会成员表示，如果4月份提出的经济活动和物价前景实现，并且潜在通胀上升，日本央行将提高政策利率。

　　此外，对于8月5日日本股市的大跌，业界普遍认为背后主要原因是“日本央行加息”和“美联储降息”的预期短时间内增强，导致了日元快速升值、日股遭到抛售，才出现了恐慌情绪的蔓延。当日美股三大指数也均收跌，其中纳斯达克指数单日跌幅达到了3.43%。

　　在海外资本市场大幅承压之际，出现了“美联储有可能提前降息”的市场预期。据新华财经消息，市场开始定价美联储提前降息，交易员预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%。同时，主张美联储应该提早降息的宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融系名誉教授Jeremy Siegel表示，考虑到7月份美国“令人失望”的就业数据，美联储应该紧急降息75个基点，并在9月份议息会议上再降息75个基点。

　　明明认为，近期美国经济数据不断走低，劳动力就业数据放缓，并接近萨姆法则给出的衰退预警。加之近期海外资本市场大幅波动，不排除美联储在常规降息前，启动提前降息稳定市场的可能性。今年美联储降息可能在2次左右，后续也会根据宏观经济数据的变化，决定降息的时点和幅度。

　　在被问及紧急降息时，芝加哥联储主席古尔斯比表示，包括加息和降息在内的选项一直放在台面上。美联储的职责不是对一个月的就业数据做出反应，美联储的政策任务与股市无关。而旧金山联储主席戴利则表示，她对9月份降息持开放态度。

　　目前，市场已完全押注美联储将在9月份降息。8月6日FedWatch数据显示，市场预计美联储有73.5%的概率降息50个基点，1个月前这一概率仅为5.5%。市场预计美联储有26.5%的概率降息25个基点。

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